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澳洲一季度GDP 增长超预期,出口为首要驱动力

mike · 2018-08-14

今年一季度,澳洲经济增长表现超预期,GDP 环比增速达到1.0%,相比上季度的0.5%有所加快,同比则增长3.1%,与历史平均增速保持一致。从 GDP 构成要素来看,一季度出口对于GDP的贡献率达到0.5个百分点,政府支出占0.3个百分点,家庭消费占0.2个百分点。可以看出,一季度出口对于澳洲经济增长的拉动作用十分显著。随着澳洲的资源行业从投资阶段进入生产阶段,大量矿产品的出口推动澳洲经济加快增长。

尽管澳联储 (Reserve Bank of Australia, RBA) 表示可能会采取加息行动,但近期加息的概率极小。根据目前期货市场的表现,预计澳联储会在2019年中旬加息。此外,当前决定澳洲货币政策的因素已有所改善,例如,经济增速保持稳定、商业环境良好、劳动力市场稳健、基建投资项目不断增加、悉尼和墨尔本房地产市场放缓且全球利率上升。综合这些因素可以预测,短期内澳联储不太可能收紧货币政策。

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GDP

受矿产品出口拉动,一季度澳洲 GDP 环比增长1.0%(超过预测值0.9%),同比增长3.1%,与历史平均水平保持一致。

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GDP 贡献率

一季度商品及服务出口对于 GDP 增长的贡献率最高,为0.5个百分点;政府支出和私营部门投资则分别为0.3和0.2个百分点;相反,政府投资和进口则均拖累 GDP 增速0.1个百分点。

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各州 SFD

根据澳洲统计局 (ABS) 给出的定义,州最终需求 (SFD) 是一项通过支出来衡量经济活动的指标,指的是各州对于商品和服务的最终需求量,包括政府及个人在商品及服务方面的支出和政府及企业的固定资本投资。与 GDP 不同,SFD 不包括国际/州际贸易及存货变动。

截至一季度,除北领地外,其他各州过去一年的州最终需求 (State Final Demand, SFD) [1]均实现增长;其中维州 SFD 同比增长率领跑全澳,达到4.9%,其次是塔斯马尼亚州 (3.9%)、新州 (3.7%)、昆州 (3.1%)、南澳 (2.1%)、首领地 (1.6%) 和西澳 (0.8%);西澳 SFD 已连续三个季度保持同比正增长;南澳和首领地 SFD 同比增幅相较上季度有所下降。

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各行业增加值

一季度,澳洲各行业中增加值总额环比增幅最大的为行政管理行业 (3.0%)、矿业 (2.9%)、和制造业 (2.4%),而农业 (-1.7%) 和住宿业 (-1.3%) 增加值总额则环比有所下降。

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居民储蓄率

一季度澳洲居民储蓄率为2.1%,为2007年12月以来的最低水平;促使居民储蓄率下降的因素包括家庭支出的上升、薪资的慢速增长以及房地产市场放缓对房地产财富效应产生的削弱作用等。

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员工总薪酬

员工总薪酬包括企业向员工提供的工资、提成、奖金及其他福利。

一季度澳洲各行业员工总薪酬[1]环比增长0.8%,同比增长5.1%;除住宿业 (-3.5%)、专业服务业 (-1.2%) 和建筑业 (-0.1%) 外,其他各行业员工总薪酬环比均上涨,其中最为显著的为公共管理行业,环比增长 4.2%;虽然总薪酬同比上升显著,但工资增速依然较为缓慢;截至3月份,澳洲工资水平指数同比仅上涨2.1%;

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对房地产市场影响

住宅房地产

当前,澳洲住宅房地产市场已明显放缓,部分城市甚至出现负增长。悉尼房价增速放缓步调已持续一段时间,近期墨尔本也跟随悉尼的步伐,房产市场开始降温。布里斯班房产市场整体保持稳健、弹性较好,但公寓市场依然面临较大的库存压力。珀斯住宅市场已显现好转迹象。尽管全澳住房需求有所减缓,但供应量也相应地出现下降,有利于整体住宅市场实现软着陆。

导致澳洲住宅市场放缓的原因,一方面在于澳洲审慎监管局 (APRA) 的宏观谨慎政策,限制了投资者贷款额年增速及只息贷款额占比;另一方面,房屋供应量的增加、海外买家需求的减弱以及海外投资者附加印花税等也在一定程度上促使房产市场降温。

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基于目前的形势,预计失业率将进一步下降,工资水平逐步上升,利率继续保持低位。在大量移民的推动下,人口将保持高速增长,促进住房需求持续增加。在此背景下,澳洲住房市场更有可能实现“软着陆”,而非“硬刹车”。

商业房地产

一季度,稳健的劳动力市场以及良好的整体经济增长表现使得办公物业需求保持强劲。截至4月份,澳洲今年已新增就业岗位5.29万个,延续2017年全年新增就业岗位40余万个的良好势头。不同地区的经济发展速度依然存在一定差异,但过去经济发展较慢的地区已开始逐渐赶上发展较快的地区,这意味着办公物业需求量将有所提升。

一季度,对 GDP 贡献率最高的行业为矿业。大量矿产品的出口推动了昆州和西澳这两个矿产资源最丰富地区经济的复苏,同时也提升了两州首府城市的办公物业需求量。一季度,布里斯班办公物业净吸纳面积为1.53万平方米,珀斯为7800平方米。

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各首府城市中,墨尔本 CBD 办公物业净吸纳面积最高,达3.67万平方米。得益于人口的高速增长以及主要行业的扩张,墨尔本 CBD 办公物业需求量保持强劲。悉尼 CBD、堪培拉 CBD 和阿德莱德 CBD 办公物业净吸纳量则为负数。

虽然新州经济基本面十分稳健,金融保险业和专业服务业规模不断扩大,但由于办公物业供应量有限,悉尼一季度办公物业净吸纳量为-7000平方米。同样地,受市场因素影响,堪培拉办公物业净吸纳面积为-2500平方米。阿德莱德为-2000平方米。尽管部分首府城市办公物业净吸纳量为负,全澳办公物业整体吸纳面积依然较为乐观,预计今年下半年办公物业需求量将进一步增长。

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